Com o volume recorde de captações no primeiro semestre e a reforma da Resolução 88 em análise final na CVM, infraestrutura regulatória vira o ativo mais disputado do mercado
O mercado brasileiro de crowdfunding de investimento atingiu um marco histórico no primeiro semestre de 2026. Foram captados R$ 2,1 bilhões em 477 emissões, crescimento de 75% em relação ao mesmo período do ano anterior e quase 50% de expansão no número de ofertas, segundo dados do escritório Mattos Filho apresentados em evento no Cubo Itaú em agosto. Para um segmento que movimentou menos de R$ 200 milhões em 2023, a trajetória deixa claro que o crowdfunding deixou de ser um experimento de nicho para se consolidar como canal estrutural de financiamento.
A consolidação é reconhecida pelo próprio regulador. Bruno Luna, superintendente de Supervisão de Mercado da CVM (Comissão de Valores Mobiliários), afirmou no Boletim CVM nº 109 que os números evidenciam “a consolidação da indústria de crowdfunding como importante alternativa de financiamento”. O mesmo boletim registra 76 plataformas autorizadas, com concentração de volume em poucos operadores já visível, sinal típico de mercados em fase de maturação e formação de líderes. A série histórica reforça a leitura: de R$ 1,2 bilhão em 403 ofertas em 2024, o mercado saltou para R$ 3,9 bilhões em 861 ofertas em 2025 e projeta novo recorde em 2026.
É nesse contexto que a Comissão de Valores Mobiliários conduz a mais ampla revisão regulatória do setor desde a criação do regime. A Consulta Pública SDM 05/2025, encerrada em janeiro de 2026, resultou em uma minuta de reforma da Resolução CVM 88 que aguarda deliberação do colegiado. O texto em análise prevê a elevação do limite de captação por oferta de R$ 15 milhões para R$ 25 milhões, com possibilidade de até R$ 50 milhões para securitizadoras registradas por patrimônio separado, além de R$ 2,5 milhões por safra para produtores rurais pessoa física. A minuta também contempla o fim do teto de faturamento dos emissores (hoje R$ 40 milhões, ou R$ 80 milhões para grupos), a permissão para que instituições tradicionais do sistema de distribuição atuem por conta e ordem dos investidores, e a alteração do limite do investidor de varejo de R$ 20 mil anuais globais para um teto por plataforma, com reinvestimento de valores recebidos sem consumo do limite anual.
Antonio Carlos Berwanger, superintendente de Desenvolvimento de Mercado da CVM e responsável pela condução da reforma, detalhou a proposta no Blockchain.RIO em agosto. Em nota, a autarquia afirmou que a proposta busca modernizar o regime “sem abrir mão dos princípios de proporcionalidade, transparência e proteção aos investidores”. A CVM também criou, em julho, o GTT (Grupo de Trabalho de Tokenização), com 60 dias para propor um regime regulatório experimental.
O debate, no entanto, não é consensual. O Valor Econômico noticiou, em julho, resistências de participantes do mercado a pontos específicos da minuta. Entre as preocupações estão a exigência de agente fiduciário, que pode elevar custos operacionais, a restrição ao modelo de warehouse, que sustenta cerca de 25% das operações, e uma possível trava em certificados de recebíveis imobiliários por destinação, que afetaria aproximadamente 40% das operações de tokens de dívida. Há ainda o temor de que o novo desenho crie barreiras de entrada para operadores menores. A minuta segue em análise e os valores podem mudar antes da deliberação final do colegiado.
Se os limites sobem e a distribuição se profissionaliza, o gargalo do mercado deixa de ser demanda e passa a ser capacidade operacional e regulatória. É o que observa Tânia Oliveira, CEO e fundadora da CrowdTech, RegTech brasileira de infraestrutura white-label para plataformas de crowdfunding reguladas pela CVM:
“O mercado discute limites e instrumentos, mas a pergunta operacional que fica para emissores e plataformas é outra: quem tem infraestrutura pronta para operar com segurança, compliance e auditabilidade no dia 1 da nova norma? É essa camada invisível que sustenta o crescimento que estamos construindo”.
A CrowdTech atua como infraestrutura pura, sem operar plataforma própria nem competir com o emissor, posicionamento que elimina conflito de interesses na cadeia. A proposta de valor combina compliance by design, com regras regulatórias incorporadas na arquitetura do sistema, validações automáticas em fluxos críticos, KYC/AML integrados e camada financeira com escrow. A decisão de aprovar ou rejeitar clientes e emissores cabe ao operador da plataforma. A CrowdTech fornece as ferramentas e os insights para que essa decisão seja tomada dentro dos parâmetros regulatórios. O resultado é a redução do time-to-market de 18 a 24 meses de desenvolvimento próprio para um ciclo de meses, com auditabilidade completa.
A CrowdTech figura entre as Top 100 do Prêmio Sebrae Startups 2026 e entre as Top 10 na categoria Inovação Financeira. Para Oliveira, o momento redefine a pergunta que o mercado passa a precificar:
“O semestre recorde não é apenas um número. É a confirmação de que o mercado de capitais brasileiro está se reorganizando em torno de uma nova camada de infraestrutura regulatória. Quem vai operar com compliance, auditabilidade e escala quando a nova norma sair?”
A tese de que infraestrutura regulatória se tornou o ativo estratégico do próximo ciclo ganha força no contexto macroeconômico. Com a Selic a 14,25% ao ano, o crédito caro pressiona pequenas e médias empresas e sustenta a demanda por captação alternativa. O mercado de capitais emitiu R$ 420 bilhões no acumulado até o segundo trimestre, alta de 10,8% em relação ao ano anterior. O Regime Fácil (Resolução CVM 232/2025), que habilitou B3 e BEE4 para empresas com receita inferior a R$ 500 milhões, consolida a tese da “trilha de captação”, na qual o crowdfunding funciona como porta de entrada do mercado de capitais.
Na semana em que a cadeia de investimento em startups se reúne em Florianópolis, o debate sobre infraestrutura regulatória ganha centralidade. O Startup Investment Summit, organizado pela Anjos do Brasil no dia 25 de agosto, e o Startup Summit, de 26 a 28 de agosto, ambos no CentroSul, reunirão do investidor-anjo ao venture capital, passando pelo equity crowdfunding. A CrowdTech estará presente nos dois eventos. A leitura de mercado é que o próximo ciclo será definido menos por quem capta e mais por quem sustenta a captação com infraestrutura regulatória robusta, escalável e auditável.
A CrowdTech é uma RegTech brasileira que fornece infraestrutura tecnológica white-label para operação de plataformas de crowdfunding de investimento reguladas pela CVM (Resolução 88/2022). Com compliance by design, KYC/AML integrados e time-to-market reduzido, a empresa permite que escritórios de AAI, securitizadoras e instituições financeiras operem suas próprias plataformas de captação sem construir tecnologia do zero.
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